每次到了結算日 ，許多客戶都會問：
「Coco，我台指期不平倉，會直接變下個月合約嗎？」
答案是：
❌ 不會。
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期貨跟股票不一樣，
每個月份的合約都有自己的到期日。
✨例如你手上是 9 月台指期，
想繼續保留相同方向的部位，通常要做：
09 月平倉＋10 月重新建立部位 (這就是大家常說的：👉 換倉)
而且換倉時不要只看「現在指數多少」，
還要注意：
09 月合約價格 vs 10 月合約價格的價差。
很多第一次遇到結算的新手，
最常問我的就是：
「所以我原本的成本會直接搬過去嗎？」
答案也是——不會 😂
🔥以下教學範例
以跨月換倉來說，可以先用：
月份價差 ＝ 遠月期貨價格 − 近月期貨價格
9 月台指期：45,680
10 月台指期：45,800
兩個月份的價差是：45,800 − 45,680 = +120 點
也就是 10 月合約比 9 月合約高 120 點。
假設你現在持有 9 月多單 1 口，想把多單換到 10 月，換倉就是同時做兩件事：
賣出 9 月 @ 45,680 → 平掉原有多單
買進 10 月 @ 45,800 → 建立新的 10 月多單
所以你會看到「換倉價差」約為 120 點。
那 10 月的成本是多少？
這裡最容易誤會。
如果你直接成交在：10 月 45,800 買進
那新的 10 月部位帳面成本就是 45,800。
不是把原本 9 月的成本直接搬過去，也不是：45,800 − 120 = 45,680。
9 月部位損益在賣出平倉時就已經實現；10 月則是一筆新的部位。
舉例，你原本的 9 月多單成本假設是 45,000：
9 月：45,680 − 45,000 = +680 點
你把它賣掉後，680 點損益實現。
接著：10 月 @45,800 買進
新的持倉就從 45,800 開始計算損益。
例如後來 10 月漲到 46,000：
46,000 − 45,800 = +200 點
那「120 點價差」到底是在幹嘛？
它不是手續費，也不是你額外「虧 120 點」。
它代表的是：
目前 10 月合約價格 − 9 月合約價格 = +120
也就是兩個不同到期月份合約，目前市場定價相差 120 點。
但還要提醒一個重點：價差會一直變動，不是固定 120 點。可能下一刻變成 100、130、150 點。
⭐️但如果過一段時間，月份價差從 120點縮小到80點 對準備換倉的人，到底代表什麼？
對「尚未換倉」的人而言
原本要跨： 120點
現在只剩：80點
也就是月份價差：縮小40點。
對近月多單準備換遠月來說，跨月價差縮小40點，遠月相對沒那麼貴。
但不要延伸成：
❌ 價差越小＝台指越容易漲
❌ 價差縮40＝直接賺40點
❌ 一定要等價差最小才換倉
多單換倉時，若遠月高於近月，月份價差越小，代表遠月相對近月的溢價越低；但價差縮小不代表行情一定上漲，也不等於直接增加獲利。換倉時仍需同時觀察近月、遠月價格及價差變化。
多單 vs 空單換倉：價差大、小，誰比較有利？
🟢 多單換倉 → 正價差越小越有利
因為你要做的是：
賣比較低的近月 → 買比較高的遠月
遠月比近月「貴得越少」，需要跨越的價差就越小。
🟢 空單換倉 → 正價差越大越有利
因為空單換倉是：
買近月＋賣遠月
遠月相對近月越高，你建立新的遠月空單時，相對價差條件越有利
如果出現「逆價差」呢？
多單換倉
賣9月45,800
買10月45,700
變成：
賣得比較高、買得比較低
從跨月價差角度，對多單換倉相對有利。
空單換倉
買9月45,800
賣10月45,700
則變成：買得比較高、賣得比較低
從跨月價差角度相對不利。
所以更完整的觀念不是單純背：
「價差越小越好。」
而是：
先看自己是多單還是空單，再看遠月相對近月到底比較高還是比較低
💙以上為 — 結算日換倉觀念教學
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